EL FARO


ACPT


Panam, del 12 al 25 de mayo de 2006


Anlisis de Impacto Econmico


Evaluacin Econmica y Social de


un Proyecto de Inversin













 Laivrl,e lco i rdo.e alam.t


 En la evaluacin de la

 factibilidad de proyectos

 de inversin de gran

 impact national debe

 contemplarse un anlisis

 de los aspects

 microeconmicos y otro

 de las repercusiones

 macroeconmicas del

 proyecto.




incidencias del proyecto en la
sociedad son similares a los utilizados
para los proyectos privados, es decir,
incluyen los clculos y estimaciones
del valor present neto (VPN) y la tasa
internal de retomo (TIR). Sin embargo,
para la valoracin social se reflejan los
precious de eficiencia o precious
sombras. Estos precious tienden a
recoger los efectos externos negativos
y positivos en la sociedad derivados y
esperados por la realizacin del
proyecto, efectos que son
incorporados en los precious del
mercado del proyecto bajo evaluacin.
 Un ejemplo de efectos externos
negativos no incorporado en el precio
del mercado es el fumar cigarrillo. El
precio del cigarrillo no incluye o
incorpora los gastos de salud por
enfermedades derivadas del acto a los


fumadores y a aquellos que estn a su
alrededor pero que no fuman. Esto
represent un costo para la sociedad no
cubierto por la industrial de tabaco ni
por lo no fumadores que respiran el
humo echado por los fumadores.

Anlisis microeconmico
 En la evaluacin de la factibilidad
de proyectos de inversin
especialmente de aquellos de gran
impact national debe contemplarse,
adems de un anlisis que se concentre
en los aspects microeconmicos, otro
anlisis que examine las repercusiones
macroeconmicas del proyecto. El
anlisis microeconmico se compone
de: (1) la evaluacin econmica que
analiza el proyecto en forma pura
basndose en los flujos de fondos
director asociados a la firma,
calculados a los precious de mercado
recibidos por la venta de los bienes y
servicios y los pagados por la compra
de insumos y factors para determinar
la tasa de rentabilidad econmica; (2)
la evaluacin social donde se ajustan
los flujos de ingresos y egresos para
convertirlos a flujos sociales mediante
la aplicacin de precious de eficiencia
(evaluacin social), para as fijar los
beneficios y costs sociales director
asociados a la firma y se determine la
tasa de rentabilidad social direct; y
(3) los efectos indirectos derivados
del proyecto para calcular la tasa de
rentabilidad social total del proyecto.
Los beneficios y costs sociales
indirectos se asocian a los
encadenamientos "hacia atrs" y
"hacia delante" en various sectors de la
economa por razones de la ejecucin
del proyecto en particular. En la
evaluacin macroeconmica se
analiza principalmente las diferencias
en el valor de la produccin de la
economa medido a travs del


product interno bruto (PIB) que
resultan de comparar el crecimiento
del PIB con y sin proyecto. En esta
evaluacin se detectan y cuantifican
los cambios en el PIB atribuibles tanto
al proyecto de inversin como a otras
inversiones derivadas de las
interconexiones de la firma con el
resto de la economa. En esta
evaluacin se calcula la rentabilidad
social total del capital para la
economa.

Impacto econmico
 Generalmente, un proyecto de
inversin, adems de incorporar un
anlisis beneficio/costo, tambin
incluye un anlisis de impact
econmico en su entorno. Aunque
existen diferencias entire un anlisis de
beneficio/costo y un anlisis de
impact econmico de un proyecto de
inversin, existe complementariedad
entire ellos. El anlisis de impact
econmico pretend resaltar los
beneficios, o sea los aspects
favorables y positivos, ya sean estos
director o indirectos que el proyecto
bajo studio tendr en la economa
como resultado de su ejecucin. Los
costs incurridos en obtener estos
beneficios para la empresa y la
sociedad en su conjunto, no son de
consideracin especial en el anlisis,
ni tampoco se require el uso de los
indicadores o criterios de evaluacin
de proyectos como sera el VPN y la
TIR. Por otra parte, el anlisis de
beneficio / costo contempla tanto los
aspects positivos y favorables
(beneficios) como los costs
(contables y de oportunidad) del
proyecto de inversin. Lo que
significa tenar en cuenta el valor del
dinero en el tiempo, que implica tener
una tasa de inters de referencia para
compararla con la tasa de rentabilidad


privada como social del proyecto de
inversin.
 La Autoridad del Canal (ACP)
contrat los servicios de consultora
para realizar los studios de beneficio-
costo y de impact econmico. El
studio de Impacto Econmico del
Canal en el mbito national fue
desarrollado por la consultora
INTRACORP, asociada con Asesores
Estratgicos y el Instituto del Canal de
la Universidad de Panam, y el studio
de beneficio-costo por la firma
INDESA.
 Los dos studios incorporaron
personal panameo y experts
nacionales e internacionales con
much experiencia mundial y con
capacidad y dominio de los aspects
econmicos, financieros, evaluacin
social de proyectos, matemticas,
desarrollo econmico, estadstica,
entire otros instruments de anlisis,
que ayudaran a emitir un juicio sobre
las bondades de un proyecto de
inversin para la empresa y para la
sociedad en su conjunto
 En el tema de beneficio-costo en el
mbito mundial pocos son los
experts conocidos que dominen las
tcnicas de evaluacin econmica
social de proyectos. Entre ellos
podemos mencionar al Dr. Arnold
Harberger, professor de la Universidad
de California, Los Angeles (UCLA),
considerado como el padre de la
tcnica y el mtodo de evaluacin
econmica-social de proyectos de
inversin. En la Amrica Latina se
puede mencionar al Dr. Ernesto R.
Fontaine, Director y professor del
Centro de Estudio de Evaluacin de
proyectos, de la Universidad Catlica
de Chile. Se puede decir que estos dos
renombrados profesores, adems de
haber evaluado mltiples proyectos
en el mbito mundial, han formado
profesionales en las tcnicas de
evaluacin de proyectos en Amrica
Latina y en otras parties del mundo,
profesionales que han sido
responsables de la evaluacin de
grandes proyectos de inversin en el
mundo y sus pases de origen,
proyectos que han contribuido
significativamente al desarrollo
econmico y social de los pauses donde
estos se han ejecutado.
 Por la importancia y magnitude del
proyecto de expansion del Canal y las
repercusiones que pueda tener en el
desarrollo econmico y social future
de Panam, la ACP contrat para el
studio de beneficio-costo, los
servicios de los doctors Harberger y
Fontaine quienes ayudaron a disear,
dirigir y revisar el anlisis de
rentabilidad econmica social de
este proyecto. Para el studio de
impact econmico las firmas
consultoras nacionales contaron con la
asesora direct del Dr. W. Bruce
Allen, director del Programa de
Transporte de Wharton, University of
Pennsylvania. Los resultados de los
studios de beneficio-costo y de
impact econmico derivados de la
expansion o no del Canal estn
disponibles para consult dentro del
conjunto de studios sobre el proyecto
de expansion del Canal.